Two-sided asymmetric information and convertible securities in venture financing

信息不对称 敞篷车 风险投资 可转换债券 逆向选择 业务 繁荣 财务 混合安全 不对称 嵌入式选项 经济 货币经济学 私募 投资银行业务 利率 债券 环境工程 结构工程 物理 工程类 量子力学
作者
Shih-Chung Chang,Frank Yong Wang
出处
期刊:Economics Letters [Elsevier BV]
卷期号:237: 111635-111635
标识
DOI:10.1016/j.econlet.2024.111635
摘要

This paper presents a new explanation for the prevalence of convertible securities in venture capital finance. Modeling two-sided asymmetric information between an entrepreneur and a venture capitalist, we demonstrate that convertible securities can result in the optimal contract. Our theoretical findings also provide some testable predictions. Specifically, the optimal conversion ratio rises when the information asymmetry problem worsens. We also reveal that the conversion ratio becomes smaller during economic booms since the adverse selection problem is less relevant.
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