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Mandatory disclosure and learning from external market participants: Evidence from the JOBS act

业务 激励 自愿披露 会计 金融市场 财务 全面披露 货币经济学 经济 微观经济学 计算机安全 计算机科学
作者
Jedson Pinto
出处
期刊:Journal of Accounting and Economics [Elsevier BV]
卷期号:75 (1): 101528-101528 被引量:4
标识
DOI:10.1016/j.jacceco.2022.101528
摘要

This paper examines whether mandatory disclosure affects the extent to which firms learn from external market participants. Conventional wisdom suggests that mandatory disclosure should increase the total amount of information in financial markets. However, disclosure can also reduce investors' incentives to acquire and produce information. Using the JOBS Act to identify variations in disclosure requirements, this paper finds that firms with reduced disclosure requirements attract more informed investors and learn more from financial markets than those with stricter disclosure requirements. This learning is concentrated among firms that attract sophisticated investors, particularly those with industry expertise, and weakens once firms are forced to disclose more information. Overall, the results suggest that one benefit from regulators’ recent efforts to reduce U.S. firm disclosure requirements is an increase in firm learning.
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