CEO Media Coverage and Corporate Investment

投资(军事) 效率低下 业务 格兰杰因果关系 投资决策 过度自信效应 货币经济学 经济 金融经济学 计量经济学 行为经济学 微观经济学 心理学 财务 政治学 社会心理学 政治 法学
作者
Weijie Chen,Yongjie Zhang,Jingran Zhao,Gang Hu,Gaofeng Zou
出处
期刊:Journal of International Accounting Research [American Accounting Association]
卷期号:20 (3): 1-19 被引量:3
标识
DOI:10.2308/jiar-2021-076
摘要

ABSTRACT We examine how the tone of news articles about CEOs affects corporate investment at the CEOs' firms. Using unique Chinese media coverage data, we show that positive CEO news articles are significantly associated with increased corporate investment, and the total number of articles does not matter. To establish causality, we use a Granger lead-lag test approach, as well as an instrumental variable approach that uses type of news outlets (state-controlled versus non-state-controlled). Our identification strategies suggest a positive causal effect of CEO news tone on the level of corporate investment. We further identify two underlying economic mechanisms: CEO overconfidence and investor sentiment. We find that the relation between CEO news tone and corporate investment is mainly driven by the overinvestment aspect of investment inefficiency. Our work contributes to prior literature by examining the effects of specific news types (i.e., CEO coverage) and by highlighting a behavioral perspective underlying corporate investment.

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