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Slow Post-financial Crisis Recovery and Monetary Policy

经济 全要素生产率 货币政策 货币经济学 金融危机 波动性(金融) 福利 休克(循环) 通货膨胀目标 输出间隙 净损失 宏观经济学 生产力 利率 金融体系 零下限 膨胀(宇宙学) 量化宽松 财务 内科学 物理 医学 市场经济 理论物理学
作者
Daisuke Ikeda,Takushi Kurozumi
出处
期刊:American Economic Journal: Macroeconomics [American Economic Association]
卷期号:11 (4): 82-112 被引量:5
标识
DOI:10.1257/mac.20160048
摘要

Post-financial crisis recoveries tend to be slow and accompanied by slowdowns in total factor productivity (TFP) and permanent losses in GDP. To prevent them, how should monetary policy be conducted? We address this issue by developing a model with endogenous TFP growth in which an adverse financial shock can induce a slow recovery. In the model, a welfare-maximizing monetary policy rule features a strong response to output, and the welfare gain from output stabilization is much larger than when TFP expands exogenously. Moreover, inflation stabilization results in a sizable welfare loss, while nominal GDP stabilization works well, albeit causing high interest rate volatility. (JEL E12, E23, E32, E43, E44, E52, G01)
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