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A Demand System Approach to Asset Pricing

内生性 基于消费的资本资产定价模型 经济 计量经济学 文件夹 波动性(金融) 资产(计算机安全) 套利定价理论 库存(枪支) 微观经济学 金融经济学 资本资产定价模型 计算机科学 计算机安全 机械工程 工程类
作者
Ralph S. J. Koijen,Motohiro Yogo
出处
期刊:Journal of Political Economy [University of Chicago Press]
卷期号:127 (4): 1475-1515 被引量:382
标识
DOI:10.1086/701683
摘要

We develop an asset pricing model with flexible heterogeneity in asset demand across investors, designed to match institutional and household holdings. A portfolio choice model implies characteristics-based demand when returns have a factor structure and expected returns and factor loadings depend on the assets’ own characteristics. We propose an instrumental variables estimator for the characteristics-based demand system to address the endogeneity of demand and asset prices. Using US stock market data, we illustrate how the model could be used to understand the role of institutions in asset market movements, volatility, and predictability.
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