Bond Risk Premiums with Machine Learning

可预测性 收益率曲线 债券 产量(工程) 风险溢价 人工神经网络 库存(枪支) 经济 股票市场 计量经济学 金融经济学 机器学习 计算机科学 数学 统计 财务 工程类 地理 冶金 材料科学 考古 机械工程 背景(考古学)
作者
Daniele Bianchi,Matthias Büchner,Andrea Tamoni
出处
期刊:Review of Financial Studies [Oxford University Press]
卷期号:34 (2): 1046-1089 被引量:250
标识
DOI:10.1093/rfs/hhaa062
摘要

Abstract We show that machine learning methods, in particular, extreme trees and neural networks (NNs), provide strong statistical evidence in favor of bond return predictability. NN forecasts based on macroeconomic and yield information translate into economic gains that are larger than those obtained using yields alone. Interestingly, the nature of unspanned factors changes along the yield curve: stock- and labor-market-related variables are more relevant for short-term maturities, whereas output and income variables matter more for longer maturities. Finally, NN forecasts correlate with proxies for time-varying risk aversion and uncertainty, lending support to models featuring both channels.
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