Optimal Public Debt with Life Cycle Motives

消费(社会学) 经济 债务 福利 货币经济学 利率 微观经济学 宏观经济学 市场经济 社会科学 社会学
作者
William Peterman,Erick Sager
出处
期刊:American Economic Journal: Macroeconomics [American Economic Association]
卷期号:14 (4): 404-437
标识
DOI:10.1257/mac.20180247
摘要

This paper determines optimal public debt in a life cycle model with incomplete markets that matches the empirically observed variation in consumption, labor, and savings. We find that public savings—not public debt—equal to 168 percent of output is optimal, primarily due to the influence of the life cycle on household decision-making. By inducing a lower interest rate, public savings slow consumption and leisure growth over an average household’s lifetime, and the resulting flatter allocation of lifetime consumption and leisure improves welfare. These life cycle welfare benefits are large—on net, they outweigh the transitional costs from a tax-financed public debt elimination. (JEL D15, D52, E21, E43, E62, G51, H63)
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