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Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have

业务 股权融资 库存(枪支) 衡平法 债务 内部融资 现金流 财务 公司财务 投资决策 投资(军事) 债务融资 外部融资 经济 行为经济学 政治 工程类 政治学 法学 机械工程
作者
Stewart C. Myers,Nicholas S. Majluf
出处
期刊:Journal of Financial Economics [Elsevier BV]
卷期号:13 (2): 187-221 被引量:18530
标识
DOI:10.1016/0304-405x(84)90023-0
摘要

This paper considers a firm that must issue common stock to raise cash to undertake a valuable investment opportunity. Management is assumed to know more about the firm's value than potential investors. Investors interpret the firm's actions rationally. An equilibrium model of the issue-invest decision is developed under these assumptions. The model shows that firms may refuse to issue stock, and therefore may pass up valuable investment opportunities. The model suggests explanations for several aspects of corporate financing behavior, including the tendency to rely on internal sources of funds, and to prefer debt to equity if external financing is required. Extensions and applications of the model are discussed.
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