Do investors care about carbon risk?

盈利能力指数 库存(枪支) 排放交易 业务 温室气体 货币经济学 突出 风险溢价 经济 财务 生态学 计算机科学 机械工程 生物 工程类 人工智能
作者
Patrick Bolton,Marcin Kacperczyk
出处
期刊:Journal of Financial Economics [Elsevier BV]
卷期号:142 (2): 517-549 被引量:1557
标识
DOI:10.1016/j.jfineco.2021.05.008
摘要

We study whether carbon emissions affect the cross-section of US stock returns. We find that stocks of firms with higher total carbon dioxide emissions (and changes in emissions) earn higher returns, controlling for size, book-to-market, and other return predictors. We cannot explain this carbon premium through differences in unexpected profitability or other known risk factors. We also find that institutional investors implement exclusionary screening based on direct emission intensity (the ratio of total emissions to sales) in a few salient industries. Overall, our results are consistent with an interpretation that investors are already demanding compensation for their exposure to carbon emission risk.
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