The Role of Speculation in Oil Markets: What Have We Learned So Far?

投机 金融化 期货合约 经济 即期合同 储油贸易 原油 金融经济学 货币经济学 石油价格 市场经济 宏观经济学 石油工程 工程类
作者
Bassam Fattouh,Lutz Kilian,Łavan Mahadeva
出处
期刊:The Energy Journal [International Association for Energy Economics]
卷期号:34 (3): 7-33 被引量:440
标识
DOI:10.5547/01956574.34.3.2
摘要

A popular view is that the surge in the real price of oil during 2003-08 cannot be explained by economic fundamentals, but was caused by the increased financialization of oil futures markets, which in turn allowed speculation to become a major determinant of the spot price of oil. This interpretation has been driving policy efforts to tighten the regulation of oil derivatives markets. This survey reviews the evidence supporting this view. We identify six strands in the literature and discuss to what extent each sheds light on the role of speculation. We find that the existing evidence is not supportive of an important role of speculation in driving the spot price of oil after 2003. Instead, there is strong evidence that the co-movement between spot and futures prices reflects common economic fundamentals rather than the financialization of oil futures markets.
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