Business cycles and currency returns

货币 可预测性 经济 商业周期 外汇风险 货币经济学 汇率 随机贴现因子 资本资产定价模型 金融经济学 宏观经济学 量子力学 物理
作者
Riccardo Colacito,Steven Riddiough,Lucio Sarno
出处
期刊:Journal of Financial Economics [Elsevier BV]
卷期号:137 (3): 659-678 被引量:54
标识
DOI:10.1016/j.jfineco.2020.04.005
摘要

We find a strong link between currency excess returns and the relative strength of the business cycle. Buying currencies of strong economies and selling currencies of weak economies generates high returns both in the cross-section and time series of countries. These returns stem primarily from spot exchange rate predictability, are uncorrelated with common currency investment strategies, and cannot be understood using traditional currency risk factors in either unconditional or conditional asset pricing tests. We also show that a business cycle factor implied by our results is priced in a broad currency cross section.
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