Production complementarity and information transmission across industries

互补性(分子生物学) 信息传输 生产(经济) 产业组织 业务 经济 传输(电信) 微观经济学 计算机科学 电信 计算机网络 遗传学 生物
作者
Charles M.C. Lee,Terrence Tianshuo Shi,Stephen Teng Sun,Ran Zhang
出处
期刊:Journal of Financial Economics [Elsevier BV]
卷期号:155: 103812-103812 被引量:6
标识
DOI:10.1016/j.jfineco.2024.103812
摘要

Economic theory suggests that production complementarity is an important driver of sectoral co-movements and business cycle fluctuations. We operationalize this concept using a measure of production complementarity proximity (COMPL) between any two companies. We show firms from different industries but are closely aligned in COMPL exhibit strong co-movement in their operating, investing, and financing activities, as well as quarterly earnings revisions and monthly returns. We further document a lead-lag effect in their returns, such that a long-short strategy based on recent COMPL peer returns yields a monthly 6-factor alpha of 122 basis points. This inter-industry momentum spillover effect is not explained by other network-based mechanisms, such as shared analyst coverage. We conclude information transmission takes place along complementarity networks, but stock prices do not update instantaneously.
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